Ожидание альтсезона легко превращается в инвестиционную стратегию: купить монеты, переждать падение и дождаться, когда рынок наконец вспомнит про ваш портфель. Проблема в том, что рынок может прекрасно обходиться без него. Появляются новые проекты, отдельные токены делают иксы, капитализация растёт, а давно купленная альта продолжает дешеветь.
Разберёмся, почему так происходит, что отличает нынешний рынок от прошлых циклов и стоит ли ждать широкого альтсезона до конца 2026 года. Оценки и прогноз в статье актуальны на 18 сентября 2026 года.
Что вообще такое альтсезон и почему мы будем считать его в долларах
У CoinMarketCap есть конкретное определение альтсезона: за последние 90 дней не менее 75% монет из рассматриваемой сотни крупнейших криптовалют должны показать результат лучше биткоина. Стейблкоины и обёрнутые токены вроде WBTC в расчёт не входят, а Ethereum считается частью рынка альткоинов.
На первый взгляд всё логично. Если большая часть альтов обгоняет биткоин, значит, на рынке наступило их время. Но есть нюанс: обогнать биткоин можно, даже теряя деньги.
Представим, что за три месяца BTC упал на 30%, а большинство альткоинов на 10–20%. По отношению к биткоину альты показали хороший результат. Если условие выполнено для достаточного количества монет, индекс зафиксирует альтсезон. Только ваш условный портфель на 10 тысяч долларов превратится в 8–9 тысяч. Вряд ли именно такого сезона вы ждали.
Ошибки в индексе здесь нет. Он измеряет относительную доходность. Просто вопрос «Обгоняют ли альткоины биткоин?» отличается от вопроса «Растут ли альткоины вообще?».
Возможна и обратная ситуация: биткоин вырос на 50%, а широкий круг альткоинов прибавил по 30%. Для индекса этого может оказаться недостаточно. При этом долларовая стоимость ваших монет заметно увеличилась.
Поэтому в этой статье под альтсезоном я буду иметь в виду устойчивый рост долларовых цен широкого круга альткоинов. Это рабочее определение, которое точнее соответствует тому, чего ждёт инвестор, купивший альту.
Здесь важны три составляющие. Первая: насколько сильно выросли цены. Небольшой отскок после глубокого падения ещё мало что говорит. Вторая: сколько монет участвует в росте. Несколько громких рекордов не означают восстановления всего рынка. Третья: продолжительность движения. Всплеск на пару дней и рост, который развивается месяцами, дают совершенно разную картину.
При этом даже широкий альтсезон не обещает, что каждый портфель вернётся к цене покупки. У конкретной монеты может быть совсем другая история.
Откуда взялось ожидание альтсезона: почему раньше альты так сильно росли
Ожидание альтсезона появилось не на пустом месте. Альткоины действительно дорожали в десятки раз, и на их фоне даже хороший рост биткоина выглядел скромно. Люди зарабатывали на этих движениях или жалели, что не купили раньше. Постепенно сложилось представление о нормальном порядке вещей: сначала растёт биткоин, затем наступает очередь альты.
При этом в разные годы покупателям предлагали разные причины для покупки.
Первые альткоины: найти следующий биткоин. Litecoin, Peercoin и другие ранние проекты привлекали сочетанием технических отличий и небольшой капитализации: биткоин уже вырос, а здесь ещё можно успеть. На небольшом рынке это сопровождалось резкими движениями. В срезе на 3 декабря 2013 года недельный рост Litecoin составлял около 103%, Peercoin около 94%, а BTC только 20%.
2017 год: купить долю в будущем крипторынка. Ethereum позволил выпускать токены внутри существующей сети, а бум ICO дал инвесторам возможность покупать их в расчёте на успех будущих проектов. Хотя сам токен далеко не всегда означал долю в бизнесе. Масштаб ожиданий хорошо виден по эфиру: с 1 января по 18 июня 2017 года он подорожал примерно в 45 раз, тогда как биткоин за тот же период вырос в 2,6 раза.
2020–2021 годы: зарабатывать внутри самой крипты. DeFi, вознаграждения за использование протоколов, NFT и игровые проекты давали новые поводы покупать токены, а альтернативные блокчейны конкурировали за пользователей и приложения. За 2021 год капитализация DeFi увеличилась с $20 млрд до $150 млрд, а Solana, Fantom, Terra и Polygon показали рост цен более чем на 10 000% каждая.
После таких результатов легко поверить, что достаточно купить альту и дождаться своей очереди. Особенно когда перед глазами чужие иксы, а собственная монета «ещё не успела».
Логика распространения спроса понятна. Рост биткоина привлекает внимание к криптовалютам. У одних участников появляется прибыль, которой они готовы рискнуть, другим BTC уже кажется слишком дорогим. Они начинают искать следующую возможность, а успех отдельных альткоинов подогревает интерес к похожим проектам.
Но последовательность «биткоин, затем эфир, потом вся остальная альта» никогда не была обязательным расписанием. Деньги могут приходить в альткоины напрямую, оставаться в BTC или вообще уходить с крипторынка.
Я бы выделил общее условие прошлых ралли: появлялись убедительные для покупателей идеи, росла готовность рисковать, а спрос опережал доступное предложение. Затем сам рост привлекал следующих покупателей. Одного факта, что биткоин уже подорожал, для этого недостаточно.
Есть и ещё одна проблема: в памяти остаются победители и их максимальные цены. Но монета могла вырасти в десятки раз, а затем потерять всё набранное. Заработать на альтсезоне и переждать несколько лет в однажды купленной альте - совершенно разные стратегии.
Почему альткоины не растут: что говорят исследования и что мешает восстановлению
Когда монета долго падает, легко решить, что она просто «ещё не дождалась своего цикла». Но исторические данные дают менее приятную картину: для многих токенов длительное удержание заканчивалось глубокой потерей стоимости.
В исследовании One in Twenty-Four аналитик Blockworks Research Карлос Гонсалес Кампо рассмотрел 1 972 токена, которые впервые достигли капитализации в обращении $50 млн в 2020–2025 годах. Доходность отсчитывалась от месяца достижения этого порога до июня 2026 года. По опубликованным итогам, медианный результат составил −97%, а обогнать биткоин смогли только 4,1% токенов.
Есть и проблема с тем, какие монеты мы вообще видим. Академическое исследование на данных 3 904 криптовалют за 2014–2021 годы показало: исключение исчезнувших активов существенно завышает оценку исторической доходности. Оставшиеся на экране победители создают более благоприятное впечатление о рынке, чем полная выборка.
Напршивается вывод, что вся альта – скам, но из описанного нельзя автоматически вывести отрицательное матожидание любых инвестиций в альты: редкие крупные выигрыши способны сильно влиять на средний результат. Но расчёт «куплю и когда-нибудь обязательно отрастёт» точно не работает.
Причины слабости могут различаться, но несколько механизмов повторяются.
Деньги в биткоине не обязаны переходить в альту. Покупатель BTC через биржевой фонд может вообще не планировать вложений в другие криптовалюты. Например, задача IBIT от BlackRock заключается в отслеживании цены биткоина. Приток в такой инструмент сам по себе не создаёт спрос на небольшие токены. Для ожидаемой ротации нужно отдельное решение инвесторов.
Предложение токенов увеличивается. У многих новых проектов на старте в обращении находится небольшая часть выпуска, а затем разблокируются монеты команды и ранних инвесторов. Если владельцы выставляют их на продажу, покупатели должны поглотить дополнительное предложение. Когда спроса по текущей цене не хватает, продавцам приходится соглашаться на меньшую. Проблему сочетания высокой оценки и малого первоначального объёма в обращении разбирает Binance Research. Сам анлок не гарантирует падения: важны последующие продажи и готовность рынка их принять.
Новые проекты конкурируют со старыми за покупателей. Появление очередного токена не означает, что на рынок пришли новые деньги. Участники могут переключаться между монетами, оставляя прежних фаворитов без спроса. При слабой ликвидности даже сравнительно небольшие продажи способны заметно снижать цену.
Успех проекта не всегда приносит пользу токену. Приложение может привлекать пользователей и собирать комиссии, но важно, кому достаётся этот доход и зачем пользователям покупать монету. Если она почти не нужна для работы продукта и не получает экономической выгоды от его развития, связь между успехом бизнеса и ценой токена может оказаться слабой.
Первоначальная идея могла потерять актуальность. Более быстрый блокчейн или очередная игровая платформа когда-то выглядели перспективно. Но если появились сильные конкуренты, пользователи ушли, а продукт не развился, прошлый максимум ничего не доказывает. Он показывает, сколько за монету однажды платили, но не объясняет, почему столько должны заплатить снова.
Поэтому падение на 90% само по себе не делает альткоин дешёвым и интересным к покупке. Для восстановления нужен новый или сохраняющийся спрос. А за него проекты конкурируют не только друг с другом.
Зачем инвестору альткоины, если есть другие активы
Когда долго сидишь в крипте, легко забыть, что за её пределами тоже есть жизнь. Кажется, инвестор выбирает между биткоином, эфиром и десятком альтов. Но у него есть ещё акции, облигации, золото. И вполне нормальная возможность вообще ничего сейчас не покупать.
Альткоину приходится конкурировать за деньги со всем этим набором. Акция даёт долю в бизнесе, облигация обещает выплаты по установленным условиям. Там тоже можно потерять деньги, но хотя бы понятно, что оцениваешь. С токеном нередко приходится сначала разбираться, почему успех проекта вообще должен приносить доход его владельцу.
На мой взгляд, здесь и возникает неудобный вопрос: зачем стороннему инвестору покупать нашу любимую монету? Мы можем держать её с прошлого цикла, помнить цену в десять раз выше и ждать восстановления. У нового покупателя этой истории нет. Ему нужны причины вложиться сегодня. Желание прежних держателей наконец выйти в ноль такой причиной не является.
Макроэкономика эту конкуренцию усиливает. Когда надёжные долговые инструменты предлагают ощутимую доходность, рискованному проекту сложнее привлечь деньги одними обещаниями. А если инвесторы начинают бояться за свои капиталы, желание экспериментировать сокращается.
Это не просто бытовая логика. Исследование, опубликованное МВФ в 2023 году, связывает ужесточение политики ФРС с давлением на общий ценовой фактор крипторынка через снижение готовности рисковать. Поэтому считать альткоины отдельным миром, который живёт только по календарю халвингов, я бы не стал. При этом снижение ставок само по себе ещё не создаёт покупателей для конкретного токена.
Но говорить, что альткоины «больше никому не нужны», тоже слишком удобно. Например, в недельном отчёте CoinShares от 18 мая 2026 года при общем оттоке из криптовалютных инвестиционных продуктов на $1,07 млрд продукты на XRP привлекли $67,6 млн, а на Solana ещё $55,1 млн. Это отдельная неделя и две монеты, но даже здесь видно: на некоторые альты спрос сохраняется.
Я бы сформулировал проблему так: интерес к отдельным проектам вполне может существовать без интереса ко всей альте подряд. Покупателя способны привлечь работающий продукт, востребованная функция, понятная экономика токена или даже сильная спекулятивная идея. А вот статус «перспективной монеты из прошлого цикла» сам по себе уже ничего не объясняет.
Отсюда и ситуация, которая особенно раздражает держателя старого портфеля: в крипте снова появляются успешные проекты, капитализация растёт, а его монеты стоят на месте.
Почему TOTAL2 и TOTAL3 растут, а ваш портфель нет
Проблема в том, что капитализация рынка и доходность вашего портфеля измеряют разные вещи.
TOTAL2 на TradingView показывает суммарную капитализацию криптовалют из топ-125 без биткоина. TOTAL3 дополнительно исключает Ethereum. Это помогает оценивать масштаб рынка, но не показывает, сколько заработал человек, купивший набор альтов несколько лет назад.
Во-первых, состав рынка меняется. Появляются новые проекты, набирают капитализацию и входят в число крупнейших. Прежние лидеры теряют позиции: среди участников первой десятки в разные годы были Peercoin, NEM и Dash, а в срезе на 1 июня 2026 года туда вошёл Hyperliquid. Попадание в топ в одном цикле не обеспечивает место в нём в следующем.
График учитывает нынешний состав рынка. В вашем кошельке новые лидеры автоматически не появляются. Поэтому даже обновление общего исторического максимума вполне совместимо с глубокой просадкой монет прошлого цикла.
Во-вторых, в TOTAL2 и TOTAL3 входят стейблкоины. Увеличение выпуска USDT или USDC добавляет капитализацию, хотя сами они не дорожают как обычные альты. Для оценки рынка без этого влияния существуют TOTAL2ES и TOTAL3ES, исключающие стейблкоины.
Наконец, несколько крупных монет способны вытянуть общую сумму вверх, пока десятки небольших проектов дешевеют. У каждого токена здесь свой вес: рост одного тяжеловеса может перекрыть падение множества остальных.
Я бы поэтому не воспринимал пробой TOTAL3 как обещание, что теперь отрастёт всё, что завалялось в кошельке. Нужно смотреть, какие монеты обеспечили движение и насколько широко оно распространилось.
Рынок способен расти, постоянно меняя победителей. Для индустрии это развитие. Для человека, который годами держит вчерашних фаворитов, это ещё не повод праздновать.
Какие альткоины всё-таки растут: Monero, Zcash и Hyperliquid
Списывать все старые монеты я бы тоже не стал. Хотя по более чем 99% это можно сделать. Некоторые способны годами выглядеть скучно, а затем показать рост, которому позавидуют новые проекты. Monero и Zcash здесь хорошие примеры.
В 2023–2024 годах Monero преимущественно болтался в районе $100–200. Движения внутри этого диапазона были, но до прежних рекордов было далеко. Затем картина изменилась: от уровня около $200 в начале 2025 года XMR добрался почти до $800 в январе 2026-го. Примерно четырёхкратный рост, или плюс 300%, с обновлением исторического максимума.
Zcash ещё в 2023–2024 годах торговался на уровнях в десятки долларов. К концу августа 2025-го цена составляла около $40, и большого возвращения на графике пока не было. А затем за сентябрь и октябрь монета подорожала примерно до $400: около 900% за два месяца. Вот вам и «старая альта, которая никому не нужна».
Интерес к Zcash и Monero подогрели тема финансовой приватности, обновления продуктов и публичная поддержка известных участников рынка вроде Артура Хейса. Но я бы не объяснял весь рост фундаменталом: его могли усиливать спекуляции, ликвидации коротких позиций и отдельные крупные покупки.
Описанные случаи являются как исключениями, когда интерес к «древней» монете вдруг оживает, но тем не менее, показывает, что такое хоть и редко, но возможно.
У относительно «свежего» Hyperliquid другая история. Здесь есть торговая платформа, комиссии пользователей и механизм, связывающий их с токеном. Часть комиссий поступает в Assistance Fund, который автоматически покупает HYPE, а полученные токены сжигаются.
Мне такая экономика понятнее: можно оценивать активность трейдеров, размер комиссий и объём покупок токена. Только наличие работающего продукта не делает любую цену покупки хорошей. Позиции на рынке можно также быстро потерять как из-за конкуренции, так и из-за регуляции. Тем более в крипте, где все меняется очень быстро, да и сильный проект может оказаться переоценённым.
Поэтому деление на «старые плохие» и «новые хорошие» мало помогает. Важнее, почему спрос возникает именно на эту монету. У отдельных проектов такая причина находится. Но из этого совершенно не следует, что все остальные тоже дождутся своей очереди.
Будет ли альтсезон в 2026 году
Моё мнение на середину сентября: скорее нет. До конца 2026 года я скорее жду сильных движений в отдельных монетах, чем устойчивого роста широкого рынка альткоинов. Причина в сочетании макроэкономики и устройства самой крипты: условия для массового принятия риска остаются сложными, а деньги, которые приходят на рынок, могут вполне обойти большинство токенов.
Начнём с макро. 16 сентября ФРС повысила ставку до 3,75–4%, указав на сохраняющуюся повышенную инфляцию. Строить прогноз альтсезона на ожидании, что дешёвые деньги вот-вот зальют рынок, после такого решения мне кажется слишком смело. Само повышение не исключает роста криптовалют, но аргументов в пользу массового спроса на рискованные активы оно не добавляет.
При этом у биткоина есть собственная история: его могут покупать из-за опасений за государственные долги и покупательную способность доллара. С такими ожиданиями связывают и часть восстановления BTC к началу сентября. Да, рост BTC будет тянуть за собой и оставшийся крипторынок, но здесь я не вижу автоматического продолжения в виде альтсезона. Покупка биткоина как альтернативного средства сохранения стоимости совсем не обязывает инвестора следующим шагом покупать альты. Для классического «перелива» капитала в больший риск пока рано.
Внутри рынка тоже хватает препятствий. Новые проекты конкурируют со старыми, разблокировки увеличивают доступное предложение, а польза продукта далеко не всегда превращается в спрос на его токен. Даже улучшение макроэкономики не устранит эти проблемы. Оно может облегчить рост, но не вернёт актуальность каждой идее прошлого цикла.
Поэтому я скорее ожидаю продолжения того, что мы уже разобрали: покупатели выбирают конкретную тему, несколько монет резко дорожают, затем внимание переключается. Для участников таких движений это вполне успешный рынок. Для широкого портфеля старых альтов результат может остаться разочаровывающим.
Пересмотреть этот прогноз меня заставили бы устойчивое смягчение финансовых условий и распространение спроса на множество секторов одновременно. Пока же ставка на то, что до декабря начнётся большой альтсезон и вытянет накопленные убытки, на мой взгляд, держится больше на надежде, чем на убедительных основаниях.
Моё отношение к альткоинам
Главная сложность с фундаменталом альткоинов в том, что хороший проект и хорошая инвестиция могут оказаться совершенно разными вещами. Можно разобраться в технологии, изучить команду, увидеть полезный продукт и всё равно потерять деньги. История показывает, что какой бы сильной не казалась технология, рынок часто может ее не принять или поменяться так быстро, что она станет не нужной - слишком многое ещё неизвестно: будет ли продукт востребован, кому достанется экономическая выгода, как поведут себя ранние инвесторы и захочет ли рынок вообще покупать эту историю.
С проектами, которые уже завоевали аудиторию и пережили хотя бы один цикл, мне понятнее. У той же Solana есть история, по которой можно судить, как сеть развивается и сохраняется ли интерес к ней после спада ажиотажа. Это не гарантия доходности, но оснований для оценки здесь больше, чем у новой монеты с красивой презентацией.
Поэтому в таких монетах мне ближе быстрые сделки по уже появившемуся спросу. Например, когда после долгого боковика растут объёмы, цена выходит из диапазона и движение получает продолжение. Здесь хотя бы можно заранее определить, при каких условиях входить и когда признать, что идея не сработала.
Технический анализ не превращает это в гарантированный заработок: пробой может оказаться ложным, а всплеск объёмов быстро закончиться. Его преимущество для меня в дисциплине сделки. Если импульс затухает и появляются заранее определённые признаки слабости, позицию можно закрыть, не придумывая монете новое великое будущее.
Мне такой подход ближе, чем превращать неудачную краткосрочную покупку в многолетнюю инвестицию. Вошёл ради движения, движение закончилось, вышел. Без обязательства верить в этот токен до следующего альтсезона.